免息杠杆炒股 不“降息”！央行大手笔加量续作MLF 释放什么信号

　　作为LPR的锚而备受关注的1年期MLF利率免息杠杆炒股，连续两个月保持不变，不过加量续作幅度显著上升。10月16日，央行开展7890亿元MLF操作，本月MLF到期量为5000亿元，即加量续作2890亿，加量幅度在上月1910亿的基础上进一步扩大。操作利率继续保持为2.50%。

　　政策面持续用力加量幅度进一步扩大

　　对于10月MLF加量幅度显著上升，东方金诚首席宏观分析师王青认为，主要是信贷投放保持高水平及政府债券融资规模大幅上升影响下，近期市场资金面持续收紧，银行对MLF操作需求增加。同时，10月地方政府债券融资规模将在9月高增的基础上进一步上升，也是本月MLF大规模加量续作的一个重要原因。

　　9月以来市场利率大幅上行。数据显示，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率9月均值为2.43%，较上月上行0.17个百分点，进入10月以来均值水平进一步升至2.46%。

　　光大银行宏观研究员周茂华认为，MLF量增价平续作，央行加码结构性工具，释放积极稳增长信号，意在引导金融机构继续加大实体经济薄弱环节，制造业，绿色发展等重点新兴领域支持，继续为经济修复保驾护航。

　　“9月降准落地，10月MLF操作再度显著加量，显示政策面正在持续用力。”王青也认为，宽信用进程将持续至年底，这是当前巩固经济回升向上势头的一个重要支撑点。预计年底前MLF还会持续大幅加量续作；与此同时，从优化银行流动性结构、降低银行资金成本考虑，年底前也有可能再次降准。

　　10月LPR报价大概率不变

　　利率方面，10月MLF操作利率不动符合市场预期。考虑到10月MLF操作利率不动，分析人士多认为，叠加政策面正在引导银行降低实体经济融资成本，以及存量首套房贷利率较大幅度下调，银行净息差承压，当前报价行降低LPR报价加点动力不足，预计10月20日两个品种的LPR报价保持不变的可能性更大。

　　“央行保持利率稳定，主要是此前央行政策考前发力，效果有所显现，8、9月金融数据整体理想，实体融资需求有恢复，货币环境适度宽松，央行总量政策短期进入观察期。”周茂华补充道。

　　值得一提的是，今年以来，MLF利率两度累计下调25个基点，分别在6月和8月下调了10个基点和15个基点，其余月份按兵不动。

　　那么，接下来是否会降息？王青认为，主要取决于年底前宏观经济及楼市走向，不能完全排除这种可能。未来一段时间国内物价都会持续处于偏低水平，这也为进一步下调政策利率提供了较为有利的条件。伴随汇市运行趋于平稳，汇率因素也不会对国内货币政策灵活调整构成实质性障碍。

　　文/广州日报·新花城记者林晓丽免息杠杆炒股